引资、改制、在２－３年内分拆上市，铁通正在驶入上市快车道。

　　日前，中国铁通公司董事长赵吉斌公开对外表示，铁通将在今年发行债券，并准备在２－３年内选择优良资产上市。 据其介绍，铁通正在积极接触包括各类金融、企业在内的国内外资本，其中不乏、北电这样的跨国电信巨头。

　　最新的消息是，国资委已经任命了钱桂敬为首的铁通监事会进驻铁通集团，以加快铁通改制进程。据悉，监事会已与赵吉斌等高层完成会面，正式开始了工作。

　　资金短板

　　成立于２０００年１２月的铁通从未掩饰过对上市的渴望。在２００５年工作会议上，赵吉斌对铁通遭遇的困境直言不讳，“资金缺乏，银行贷款占公司总投资的７０％以上，融资渠道单一。”

　　众所周知，在六大电信运营商中，只有铁通和尚未上市，相对于资产均超过２０００亿元的、电信、、４大基础电信运营商，铁通的总资产仅为４７６亿元。

　　事实上，在中国电信重组的前夜，摆在铁通面前的首要问题是生存。在铁通描绘的美丽新世界中，２００５年电信业务收入年均增长３０％、宽带用户年均增长５０％以上、利润每年翻一番以及争取３Ｇ牌照的目标被特别强调。而５１岁的赵吉斌坦言，资金短缺是铁通生存发展面临的最关键短板。

　　资料显示，在铁通成立之初，用于网络改造的资金需求就达到７０亿元以上，今年更是达到１４０亿元。显然，单靠部委拨款和银行借贷已经远远不能满足铁通的资金缺口。因此，铁通要想追赶其他电信企业，就必须以上市为跳板，进行融资，拓展核心业务、寻找利润增长点。

　　上市渴望

　　让人记忆犹新的是，２００４年 １月２０日铁通独立，公司由中国铁道部移交国务院国有资产监督管理委员会管理，并改为现名。６月，以赵吉斌和张永平为首的铁通新领导班子悉数亮相。随后，铁通内部首次大面积人事布局拉开序幕，一批少壮派走上前台，其中最年轻的分公司领头人只有３４岁。当时赵吉斌提出的基调就是：新铁通的目标是独立做大，“力争三年冲入一流电信运营商行列”。随后即从铁通传出消息，铁通上市思路已经上报，融资额大约在３０亿元左右。

　　不过，尽管铁通一直在尽力改变人们眼中的弱小形象，但是对铁通的未来仍如雾里看花。人才匮乏、资金不足成为铁通亟待改变的现状。显然，在竞争激烈的国内电信，留给铁通成长的时日已不多。

　　因此，长期以来，铁通一直急于寻找更多的融资渠道。铁通内部人员透露，在其它渠道融资无望的情况下，铁通曾向国家计委提出申请，希望能够尽快发行企业债券，但问题是，铁通业务的成长性并不好，公司的偿付能力有限。即使获得批准，债券的发行额度也不会很大，而且，发行企业债券只能解燃眉之急，不能当成长久之计。在铁通成立之初，覆盖铁路沿线的骨干光纤传输网为铁通的看家本领，但是，铁通的光纤传输网在技术上已经落后，而且铁通传输网络仅仅围绕在铁路沿线，很难获得投资回报。

　　这一切表明，摆在铁通面前的唯一出路就是上市。目前，铁通的首要任务是改制，按照国内Ａ股市场的规定，拟上市公司必须实现三年连续盈利，而铁通正式挂牌只有半年时间，因此如果没有特殊情况，就算铁通一切准备完毕，其上市最快也要等到２００７年。

　　嘉实基金的一位电信分析师指出，铁通将一部分优质电信业务装到上市公司的可能性比较大，同时铁通很可能先引入外资战略投资者。

　　不过，一个不容忽视的事实是，就目前来看，铁通上市卖点还不够。众所周知，在极具垄断性的固网市场，铁通无论是在北方还是南方都难以插入中国网通和中国电信的本地市场。截至２００３年底，铁通的固话市场份额也不过３．２４％，在移动业务方面，，除非国家政策倾斜，否则铁通获得３Ｇ牌照的希望渺茫。

　　而且，值得注意的是，铁通在国内Ａ股或境外上市后究竟能得到投资者多大程度的青睐？在国际资本市场，电信股风光无二的好日子似乎已经过去，去年的红筹股网通融资金额大幅缩水就是一个例子。

　　瞄准全业务运营

　　显然， 中国铁通虽上市心情迫切，但短期内上市的可能性并不大。特别是在中国电信重组和３Ｇ牌照发放的前夜，铁通的处境更加微妙。业内人士认为，电信业重组方案是影响铁通如何上市、何时上市、在哪里上市的重要因素，但铁通并不希望自己只是一个被动的等待者。

　　在过去的一年中，这家实力最弱的电信公司一改过去的调调，取得了４８％的主营收入增长，达到１０６亿元。虽然如此，业界期待的电信重组，仍可能使铁通沦为被重组或收购的对象。

　　在２００５年工作会议上，铁通表示将大力拓展以３Ｇ、数字集群、视讯为代表的特色业务。其中，力争能得到３Ｇ牌照，是铁通的最大愿望。早在２００２年１１月下旬，铁通就已经分别在重庆和成都搭建了两个用于测试ＴＤ－ＳＣＤＭＡ系统试验网的信息。最新消息显示，铁通已在北京和上海试验了ＷＣＤＭＡ和ＴＤ－ＳＣＤＭＡ两种制式。铁通负责人表示：“我们的３Ｇ网络建设和质量规范等方面都得到了信息产业部的好评。”

　　而在２００４年１２月，信息产业部正式发布了中国数字集群通信产业最新技术标准，显示大规模网络建设的时机也渐趋成熟。铁通已在重庆、沈阳、长春启动数字集群建设。据了解，３个城市的数字集群网络将在今年一季度开通并投入商用。基于市场定位和运营实力不强，铁通数字集群业务在运营初期不会面向公众市场，业内人士表示数字集群有可能成为超越，成为铁通的“新希望”。

　　事实表明，３Ｇ、数字集群、视讯被铁通视为赶超其他电信巨头的机会。显然，固话市场趋于饱和，利润水平大幅下降，对主营固话业务的新运营商提高盈利，将造成更大的困难。铁通新的３年规划中提出，赵吉斌明确表示铁通的未来出路在于全业务运营。